第一批海綿城市試點建設今年即將迎來考核期，投融資的問題仍然待解。
2015年起，中國正式開始以試點的形式部署海綿城市建設。截至2017年底，中國已經分兩批將30座城市列為國家級海綿試點城市，包括4個直轄市、23個地級市、2個國家級新區及1個縣級市。
不過，海綿城市建設資金需求量非常大，但目前的融資模式卻十分單一。據了解，目前試點海綿城市建設的資金來源主要是財政專項補貼、地方財政和社會資本，但大部分資金來源于政府補貼與地方財政，社會資本動力不足。
海綿城市建設是一項系統性工程，項目流程長、參與機構繁雜、資金需求量大，其商業模式的持續性能否保持卻需要打個大大的問號。如何發揮企業和民間資本的優勢？如何創新融資渠道？這是當前的海綿城市發展中需要思考的問題。
投資主要靠財政
在城鎮化進程中，城市的水生態環境正暴露出日益嚴重的挑戰：水污染、水資源短缺，以及城市的內澇災害。中國國家統計局資料顯示，由洪澇災害造成的經濟、社會損失逐年增加，2016年洪澇造成的經濟損失高達3640億人民幣，相當于全國GDP的0.5%。
傳統的城市建設方案已經很難滿足與資源環境協調發展的要求，為了系統解決這些問題，海綿城市的理念應運而生。2017年，中國住房和城鄉建設部在城市建設司下專門成立海綿城市辦公室，進行海綿城市的指導建設工作。
首批海綿城市建設試點區域集中連片，廣泛分布在我國雨水年徑流總量控制率分區圖上的 II 區、III 區和 IV 區，多年平均降雨量不低于 400mm。
這些試點項目的總投資金額在27億至210億不等，根據規劃數據，建設投資為1～11億元/平方公里，平均投資為3.2億元/平方公里。這是一筆十分龐大的支出，據悉，試點海綿城市建設總規劃投資占 GDP 比重平均為 8. 4% 。
由于建設項目多、投資分散、周期長，且海綿城市建設項目多屬于公益性項目，如舊城小區的改造等，回報收益率難以保證，導致大部分社會資本望而卻步，現在海綿城市試點項目仍以財政補貼為主。
由GWI國際水務智庫與格蘭富聯合發布的一份海綿城市白皮書顯示，國家級試點城市在財政政策上享有一定三年的專項資金補助，直轄市每年6億元，省會城市每年5億元，其他城市每年4億元，同時對于采用PPP模式達到一定比例的城市，將按上述補助基礎再獎勵10%。
除了國家級海綿城市試點項目以外，各省也逐漸設立了省級海綿城市建設試點。例如，2016年，河南省財政擬每年安排2億元支持8個試點城市的海綿城市建設，滾動支持三年。
在財政支持以外，地方政府也在積極創新投融資模式。目前，國內運用PPP融資模式較為典型的是福州的案例。
在系統整治中心城區的43條黑臭水體過程中，福州按照不同的水系打包了7個互相獨立的PPP項目，投資額在11億至24億之間，分別簽約給國內幾家領先的水務公司，包括：北控水務、首創股份、中國水環境集團、清控人居、碧水源和桑德國際等。
這些項目都由水務公司領頭，和市政院以及建筑公司一起組成聯合體，對項目進行調研、設計、投融資和運營，運營期限為15年，工程內容包括：水系整治、潔污收集（含配套管網）、生態修復過程等部分。
在這一PPP項目模式中，最后落實的還款方式是“根據績效進行付費”。白皮書指出，這樣不僅借助了社會資本的力量，同時引入了更多的專業技術和運營管理經驗，對于未來海綿城市的投融資方式具有很大借鑒價值。
不過，需要指出的是，在試點城市中，能夠順利實施PPP模式的并不多。目前，只有在將經營類項目包含在內時，如新建和改造污水處理廠，PPP模式才有一定的吸引力。
白皮書指出，雖然PPP模式在中國大力實施，但是由于很多項目包含無收益性質的環境類服務項目，如河流整治、景觀美化等，導致這些項目除了政府提供的補貼政策支持之外，沒有明確的回報機制。
他山之石可否攻玉？
白皮書指出，除PPP模式之外，未來也可借鑒國外的創新融資手段，例如華盛頓特區發行的“環境影響力債券”。
在美國的華盛頓特區，供水和污水管理局（DC Water）在2016年末發行了美國首支“環境影響力債券”（Environmental Impact Bonds），在這一模式下，建設綠色基礎設施的成本將由DC Water進行支付，而運營管理的績效風險將由DC Water和投資者共同承擔。
21世紀經濟報道記者了解到，參與發行這項債券的私營投資機構包括高盛、卡爾福特基金會，他們再將這些環境影響力債券出售給感興趣的投資機構。
具體的投資回報方面，對于績效高于預期的項目，DC Water支付給投資機構2500萬美元的服務費，以及330萬美元的績效費；對于符合預期的項目，DC Water僅支付給投資機構2500萬美元服務費；對于績效低于預期的項目，DC Water僅支付給投資機構2170萬美元服務費，同時投資機構需要支付330萬美元的風險平攤款項。
此外，華盛頓特區還開創了雨洪信用額度交易市場，與碳排放交易市場類似，允許開發商通過購買全市范圍內綠色基礎設施建設項目，將實地滯留超出指標的雨水量轉化為雨洪滯留信用額度，從而在雨洪市場上交易并獲得收入。
而在日本名古屋，政府建立了綠化設施評價認定制度，根據綠化水平對設施進行認證，達到良好的評級后可以獲得一定程度的銀行貸款優惠。
另一方面，中國海綿城市建設除了政府補助之外，缺乏相應的資金來源，國外在這一方面則探索類不少創新模式，例如哥本哈根實行的“水資源稅”，以及柏林征收的“雨水費”，均通過獲得更多的公共收入為海綿城市建設提供了更多的資金支持。
哥本哈根雨洪管理的金融模式創新是一大特色，設施的投資主要分為兩部分，其中，地面上的部分由市政府撥款建設，地下的部分則由哥本哈根大區公用服務事業局（HOFOR）負責投資運營，通過向市民收取水資源稅實現收入來源。
同時，HOFOR還會在私人擁有的土地上共同投資建造有利于雨洪管理的項目，通過在城市的每個區域舉行公開會議，增加公眾對項目的參與。
柏林則是在德國最早實行“雨水費”制度的城市之一，于2000年開始采用這一方案，凡是不收集雨水，直接將雨水排到下水道的，需按建筑不滲水面積交一定稅費，以此激勵建筑雨水收集系統和綠色基礎設施的建設。
此外，企業在參與海綿城市建設時，也會因時因勢地改進產品，有時這些新產品也會降低整體建設成本。例如，格蘭富大中華區水務部門總經理Jimmie Rasmussen介紹，日前格蘭富向福州市交付了一套綜合整治項目，首次開創性地將融合了數字化智能理念的一體化泵閘系統，應用于水污染的治理，客觀上降低了一次性投資成本。
“在海綿城市的建設過程中，參與各方不一定是零和博弈的關系，作為企業，可以通過創新業務模式，并發揮在技術、產品上的優勢，協助相關組織和機構在有限的資金投入下獲得更高效、更系統化的解決方案。”Jimmie Rasmussen說。
格蘭富大中華區總裁楊迎芳強調說：“中國‘海綿城市’建設正在更多地應用智能技術，并逐步向數字化建設轉型。格蘭富愿意與相關組織和機構通力合作，共享知識，推動創新，將中國‘海綿城市’的建設推動到新的發展高度。”
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