發(fā)改委近期批復(fù)萬億元項目，顯示出通過基建投資穩(wěn)增長的政策路徑進(jìn)一步明晰。在此輪政策推動的基建投資中，能否改變政府主導(dǎo)的投資模式，推動民間資本發(fā)揮更大作用，將是本輪經(jīng)濟(jì)“增長率”與“增長效率”能否同步增長的關(guān)鍵。
梳理獲批項目可以發(fā)現(xiàn)，此輪批復(fù)項目主要集中在城市軌道、公路建設(shè)、污水處理等市政基建領(lǐng)域。這類項目往往一次性投資大、回報周期長，項目建成前需政府投資，建成后需政府補(bǔ)貼，以往經(jīng)驗顯示此類項目建設(shè)主體多為有地方政府背景的城投公司。而地方政府往往會通過財政、稅收等方式，為城投公司輸血。在資金籌措上，無論是貸款還是發(fā)債，城投公司尚需地方財政或土地收入兜底。從嚴(yán)格意義上講，城投公司雖是國有，但并非市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下自負(fù)盈虧的企業(yè)主體。
分析人士認(rèn)為，讓民間資本更多參與此輪“擴(kuò)投資”，不但能解決項目建設(shè)資金，還能兼顧項目的經(jīng)濟(jì)性。要進(jìn)一步破除民間資本進(jìn)入政府項目的門檻，采取更為市場化的融資方式，引進(jìn)民間資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括BT（建設(shè)－轉(zhuǎn)讓）、BOT（建設(shè)－運營－轉(zhuǎn)讓）、EMC（合同能源管理）和民間資本參股等。
從國內(nèi)外經(jīng)驗看，通過市場化方式為大型基建設(shè)施建設(shè)融資非常必要。在海外方面，著名的英法海峽隧道由項目公司Eurotunnel建設(shè)，投資者包括英國海峽隧道集團(tuán)、銀團(tuán)、承包商等，政府授予Eurotunnel公司55年的特許期，建設(shè)、擁有并經(jīng)營隧道，55年后隧道由政府收回。在國內(nèi)方面，京滬高速鐵路建設(shè)資金亦采取市場化融資方式，吸納資產(chǎn)管理公司、社保基金等多元投資主體，不僅拓展多種投資渠道，而且運營效率超預(yù)期。京滬高鐵運營最初三個月，營業(yè)收入35億元，除固定資產(chǎn)折舊外，營業(yè)支出為24億，表明經(jīng)營現(xiàn)金流已足夠覆蓋經(jīng)營支出。
以污水處理項目為例，目前各地污水處理廠，主要有兩種建設(shè)方式：一種以地方城投公司為主，自己建設(shè)自己運營；另一種則采取BOT模式，將污水處理廠交給專業(yè)水務(wù)公司建設(shè)、運營。由于民營企業(yè)對項目盈利前景十分敏感，且在某一領(lǐng)域更為專業(yè)，因此BOT在有效解決污水處理廠初始建設(shè)資金同時，大大提高項目的經(jīng)濟(jì)性。此輪投資，如可吸引更多專業(yè)民間資本進(jìn)入，不僅可解決資金需求，也將為城投項目還本付息帶來長期保證。
專業(yè)化民營企業(yè)資金問題如何解決，需在制度上給予更多考慮。例如，BOT項目雖然一次性投資大，但有許多年的收費權(quán)。目前大多數(shù)銀行不愿意接受收費權(quán)質(zhì)押貸款，要鼓勵銀行開拓創(chuàng)新金融產(chǎn)品服務(wù)民營企業(yè)投資。另外，民間資本參與BOT類項目，還可考慮通過融資租賃、發(fā)放項目收益?zhèn)确绞剑槍椖吭O(shè)計資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，實現(xiàn)循環(huán)滾動發(fā)展。
此外，應(yīng)采取降稅降費、低息融資支持等政策，鼓勵并促使地方城投公司向民間資本開放股權(quán)合作大門，吸引更多民間資本參與地方融資平臺項目。如上述問題能得到重視和解決，我國以投資為主要手段的穩(wěn)增長道路，將開拓出一條更為高效便捷的渠道。
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